Pageidautina buveinių teorija teigia, kad obligacijų rinka yra „segmentuota“ pagal terminų struktūrą ir kad obligacijų obligacijų obligacijos yra fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai, kuriuos išleidžia korporacijos ir vyriausybės kapitalui pritraukti. Obligacijų emitentas skolinasi kapitalą iš obligacijų savininko ir atlieka fiksuotus mokėjimus jiems fiksuota (arba kintama) palūkanų norma tam tikrą laikotarpį. rinkos investuotojai turi pirmenybę šiems segmentams. Pagal teoriją obligacijų rinkos investuotojai mieliau investuoja į tam tikrą termino struktūros dalį arba „buveinę“.
Pageidaujamos buveinės teoriją pateikė italų kilmės amerikietis ekonomistas Franco Modigliani ir amerikiečių ekonomikos istorikas Richardas Sutchas savo 1966 m. Dokumente „Naujovės palūkanų normų politikoje“. Tai yra Culbertsono segmentuotų rinkų teorijos derinys. Segmentuotų rinkų teorija. Segmentuotų rinkų teorija teigia, kad obligacijų rinka yra „segmentuota“ pagal obligacijų termininę struktūrą ir kad jos veikia nepriklausomai. ir Fišerio lūkesčių teorija Vietinių lūkesčių teorija Finansų ir ekonomikos srityje vietinių lūkesčių teorija yra teorija, kuri rodo, kad skirtingo termino obligacijų grąža per trumpalaikį investavimo laikotarpį turėtų būti vienoda. Iš esmės vietinių lūkesčių teorija yra viena iš grynųjų lūkesčių teorijos variantų.
Kas yra terminų struktūra?
Termininė struktūra, taip pat žinoma kaip pajamingumo kreivė. Pelningumo kreivė. Pelningumo kreivė yra grafinis palūkanų normų, rodančių skolą, trukmė. Tai rodo pelną, kurį investuotojas tikisi uždirbti, jei jis skolins pinigus tam tikram laikotarpiui. Grafike rodomas obligacijų pajamingumas vertikalioje ašyje ir laikas iki išpirkimo horizontalioje ašyje. kai grafikas yra turto (paprastai vyriausybės obligacijų) palūkanų normos ir jo trukmės santykis. Palūkanų norma Palūkanų norma Palūkanų norma reiškia sumą, kurią skolintojas ima skolininkui už bet kokią skolą, paprastai išreikštą procentais nuo pagrindinės sumos. matuojamas vertikalioje ašyje, o laikas iki brandos - horizontalioje ašyje.
Paprastai palūkanų normos ir laikas iki išpirkimo yra teigiamai susiję. Todėl palūkanų normos didėja ilgėjant terminui. Dėl to struktūros terminas daro prielaidą teigiamą nuolydį. Pelningumo kreivė dažnai vertinama kaip pasitikėjimo ekonomika obligacijų rinkoje matas.
1. Segmentuotų rinkų teorija
Segmentuotų rinkų teorija teigia, kad obligacijų rinka yra „segmentuojama“ remiantis obligacijų terminų struktūra ir kad „segmentuotos“ rinkos veikia daugiau ar mažiau nepriklausomai. Pagal segmentuotų rinkų teoriją obligacijos su tam tikra termine struktūra siūlomą grąžą lemia tik pasiūla ir paklausa Pasiūla ir paklausa. Pasiūlos ir paklausos dėsniai yra mikroekonominės sąvokos, teigiančios, kad efektyviose rinkose prekės tiekiamas kiekis iš tos prekės reikalaujamas kiekis yra lygus vienas kitam. Tos prekės kainą taip pat lemia taškas, kuriame pasiūla ir paklausa yra lygūs vienas kitam. už tą obligaciją ir nepriklausomai nuo skirtingų terminų struktūrų obligacijų siūlomos grąžos.
2. Lūkesčių teorija
Lūkesčių teorijoje teigiama, kad bet kurio ilgalaikio fiksuotų pajamų vertybinių popierių grąža turi būti lygi numatomai grąžai iš trumpalaikių fiksuotų pajamų vertybinių popierių sekcijos Fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai Fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai yra tam tikra skolos priemonė, teikianti grąžą tokiu pavidalu reguliarūs ar fiksuoti palūkanų mokėjimai ir grąžinamosios išmokos. Todėl bet kuris ilgalaikis fiksuotų pajamų vertybinis popierius gali būti atkurtas naudojant trumpalaikių fiksuotų pajamų vertybinių popierių seką.
Sužinokite daugiau apie fiksuotų pajamų vertybinius popierius „Finance's Fixed Income Fundamentals“ kurse!
Pageidaujamos buveinės investuojant
Pageidautina buveinių teorija teigia, kad obligacijų rinkos investuotojai pasirenka pirmenybę investavimo laikotarpiams. Investicijų horizontas Investicijų horizontas yra terminas, naudojamas nustatyti, kiek laiko investuotojas siekia išlaikyti savo portfelį prieš parduodamas savo vertybinius popierius už pelną. Asmens investicijų horizontą veikia keli skirtingi veiksniai. Tačiau pagrindinis lemiamas veiksnys dažnai yra rizikos, kurią investuoja investuotojas, dydis, o tokia pirmenybė lemia termino struktūros nuolydį. Obligacijų rinkos investuotojai reikalauja priemokos investuoti už savo „pageidaujamos buveinės“ ribų.
Pavyzdžiui, investuotojas, pirmenybę teikiantis trumpalaikėms obligacijoms ilgalaikėms obligacijoms, investuos į ilgalaikes obligacijas tik tuo atveju, jei jos duos žymiai didesnę grąžą, palyginti su trumpalaikėmis obligacijomis. Ir atvirkščiai, investuotojas, pirmenybę teikiantis ilgalaikėms obligacijoms trumpalaikėms obligacijoms, investuos į trumpalaikes obligacijas tik tuo atveju, jei jos duos žymiai didesnę grąžą, palyginti su ilgalaikėmis obligacijomis.
Todėl investuotojų pirmenybė, teikianti pirmenybę trumpalaikėms obligacijoms, o ne ilgalaikėms obligacijoms, sukeltų standartinę aukštyn pasvirusią pajamingumo kreivę, o investuotojų pirmenybė, teikianti pirmenybę ilgalaikėms obligacijoms, o ne trumpalaikėms obligacijoms, sukeltų apverstą pelningumo kreivę Apverstas pajamingumas. Kreivė Apversta pajamingumo kreivė dažnai rodo nuosmukį ar ekonomikos sulėtėjimą. Pelningumo kreivė yra grafinis santykio tarp turto (paprastai vyriausybės obligacijų) mokamos palūkanų normos ir laiko iki išpirkimo santykis. . Kai pirmą kartą buvo paplitusi pageidaujamos buveinės teorija, norma buvo aukštyn pasvirusi derlingumo kreivė. Taigi trumpas laikotarpis buvo žinomas kaip pageidaujama obligacijų rinkos investuotojų buveinė.
Papildomi resursai
Finansai yra oficialus finansinio modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, J. P. Morganas ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta visiems paversti pasaulinio lygio finansų analitikais.
Norėdami toliau mokytis ir plėtoti savo žinias apie finansinę analizę, labai rekomenduojame toliau pateiktus papildomus išteklius!
- Fiksuotų pajamų pagrindai
- Obligacijų reitingai Obligacijų reitingai Obligacijų reitingai atspindi įmonių ar vyriausybės obligacijų kreditingumą. Reitingus skelbia kredito reitingų agentūros ir juose vertinami obligacijų emitento finansiniai pajėgumai ir galimybės grąžinti obligacijos pagrindinę sumą ir palūkanas pagal sutartį.
- Nuosavas kapitalas prieš fiksuotas pajamas Nuosavas kapitalas prieš pastoviųjų pajamų nuosavas kapitalas vs fiksuotas pajamas. Nuosavybės ir fiksuotų pajamų produktai yra finansinės priemonės, turinčios labai svarbių skirtumų, kuriuos turėtų žinoti kiekvienas finansų analitikas. Investicijas į nuosavą kapitalą paprastai sudaro akcijos arba akcijų fondai, o fiksuotų pajamų vertybinius popierius paprastai sudaro įmonių ar vyriausybės obligacijos.
- Apyvartiniai vertybiniai popieriai Parduodami vertybiniai popieriai Apyvartiniai vertybiniai popieriai yra neribotos trumpalaikės finansinės priemonės, išleidžiamos nuosavybės vertybiniams popieriams arba viešai kotiruojamos bendrovės skolos vertybiniams popieriams. Emisiją išleidusi bendrovė sukuria šias priemones aiškiam tikslui surinkti lėšų tolesnei verslo veiklai ir plėtrai finansuoti.
